新工具新资金蓄势而上

“长钱”释放加快入市信号

◎记者 梁银妍 韩宋辉

一揽子增量政策推出后，社保基金、养老金、保险资金等长期资金正在加快入市。上海证券报记者采访获悉，多类长期资金、稳健资金均表示，正在进行长期投资配套制度研究，并择机入市。

展望后市，业内人士认为，随着存量政策有效落实和增量政策加快推出，资本市场有望引入规模化的增量资金进行逆周期调节，同时向市场注入信心并提振活跃度，合力维护市场的长期稳定运行。此外，四季度经济有望边际改善，也将对资本市场形成提振作用。

多路长期资金密集入市

社保基金、养老金和保险资金从资金期限、投资风格等方面来看，都是市场上公认的长期资金。记者梳理发现，这些“长钱”正在加快入市步伐。

Wind数据显示，截至10月27日，社保基金现身197只个股三季度末的前十大流通股东行列，累计持股量为36.3亿股，其对应的期末市值总计达到了542.03亿元。在持股变动方面，31只个股迎来新进社保基金持股，63只个股获得了社保基金增持。从持股比例来看，社保基金对银行、能源、生物制药等方面的股票重仓比例相对较高。

养老金方面，截至10月27日，基本养老保险基金现身70只个股三季度末的前十大流通股东行列，累计持股量为4.70亿股，其对应的期末市值总计达到了97.45亿元。其中，15只个股迎来新进基本养老保险基金持股，19只个股获得基本养老保险基金增持。

险资方面，截至10月27日，保险资金现身221只个股三季度末的前十大流通股东行列，累计持股量为343.46亿股，其对应的期末市值总计达到了9128.54亿元。其中，54只个股迎来保险公司新进持股，72只个股获得了保险公司增持。

此外，中央汇金、中央汇金资产为代表的长线资金也在加持资本市场。根据测算，截至三季度末，中央汇金资产对华泰柏瑞沪深300ETF，易方达、华夏、嘉实旗下沪深300ETF，华夏上证50ETF等均进行了增持，持有上述主流ETF总市值超3139亿元，相比上季度末增加2575亿元。

业内人士表示，多路长期资金密集加持资本市场，体现了这些长期资金对A股投资价值的认可；同时，不少长期资金在此前市场底部“出手”并长期持有股票，也体现出长期资金长期入市的配置理念正在形成。

新工具正在带来增量资金

央行创设的新工具——证券、基金、保险公司互换便利（下称“互换便利”）于近日迎来多个重要进展，有望持续为资本市场带来增量资金。

10月18日，《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》印发，同日证监会公布首批获准参与互换便利操作的20家证券、基金公司名单。10月21日，央行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作，本次操作金额500亿元。

在业内人士看来，互换便利可支持证券、基金、保险公司等非银金融机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等为抵押，从央行换入国债、央票，增强自身融资和股票投资能力，有利于进一步发挥机构投资者资本市场稳定器的作用，增强投资行为长期性和市场内在稳定性。

目前已接连有券商推进相关业务落地。10月21日，中金公司达成互换便利项下首单质押式回购交易，质押券为2024年第一期互换便利央行票据，次日即在互换便利项下首次买入股票。10月22日，国泰君安完成互换便利项下全市场首单国债换入交易。据悉，国泰君安提交用于互换便利的首批质押资产为一揽子股票组合，后续将使用互换便利业务获得的资金进一步增持股票和股票ETF。10月25日，中信银行与中信证券达成互转便利项下国债质押式回购交易。

记者获悉，除了已推进互换便利操作的3家券商，其他机构也在积极准备。华夏基金表示，将积极参与互换便利操作，用好新工具，支持资本市场稳定发展。易方达基金表示，将在监管指导下做好此项业务，发挥机构投资者维护市场稳定运行的积极作用。此外，多家保险机构也表示正在研究之中，并积极为参与业务做好相关准备。

中国人寿相关负责人表示，保险资金天然具有“周期长、稳定性高、规模大”的属性和特点，长期以来在资本市场发挥“压舱石”“稳定器”的重要作用。互换便利的创设，为保险机构提供了一个高效利用存量资产的新途径，有利于保险资金“盘活存量、用好增量”，提高保险资金中长期配置的战略定力、提升保险资金配置股票资产的能力。

构建长效机制推动中长期资金持续流入

9月，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，释放了促进中长期资金入市的明确信号。多位业内专家表示，随着“长投”制度持续完善，叠加支持资本市场发展的一揽子工具政策不断落地，资本市场有望进入长期向好的新阶段，并进一步与宏观经济实现良性互动。

华福证券首席经济学家燕翔认为，创设新的货币政策工具支持股票市场，以及发布中长期资金入市的政策意见，将构建起耐心资本入市的长效机制，能够形成中长期资金持续流入的循环。

如何进一步推动中长期资金入市？国信证券经济研究所首席策略分析师王开认为：一是培育鼓励长期投资的资本市场生态，建立健全资本市场基础制度，完善适配长期投资的资本市场基础制度、长期资金交易监管制度；二是着力提升上市公司质量及其投资价值，引导上市公司履行好规范发展、提高质量的第一责任和主体责任；三是优化中长期资金入市配套政策制度，建立以长周期考核为核心的方案等。

目前，证券公司、基金公司已经开始开展互换便利业务，保险公司互换便利业务的正式落地，还有待各方共同推动。“保险公司还未出现在开展互换便利的名单中，保险公司还要加强与金融管理部门的沟通，明确政策的细则与要点，才能更快地参与到相关业务中。”一位大型险企的相关人士表示。

记者采访获悉，保险公司参与互换便利业务的积极性很高。中国人寿相关负责人表示，公司将结合自身实际，灵活利用互换便利，提升保险资金运用效率。中国人保旗下人保资产相关负责人也表示，这为保险资金等长期资本提供了更多的投资渠道和投资机会，公司将更积极地参与市场交易。随着保险公司陆续开展互换便利，保险资金长期入市资金有望盘活存量、带来增量，长期入市能力进一步提升。

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责任编辑：江钰涵