瑞士9月通胀率降至三年多来的最低水平，表明该国央行有望进一步放松货币政策。瑞士统计局周四公布的数据显示，瑞士9月消费者价格指数(CPI)同比上涨0.8%，低于经济学家普遍预期的1%，也低于前值1.1%。

数据显示，假期和航空旅行的成本下降，汽油、取暖油和柴油的价格也有所下降，抵消了服装和鞋类价格上涨的影响。此外，9月核心CPI(剔除新鲜和季节性产品以及能源)同比涨幅也有所下降，至1%。

瑞士央行在上周实施了今年以来的第三次降息，将政策利率下调25个基点点至1.0%，以应对瑞士通胀压力的缓解。尽管市场猜测瑞士央行将跟随美联储降息0.5个百分点，但他们并未加速降息。前任央行行长Thomas Jordan表示：“未来几个季度，瑞士央行可能需要进一步下调政策利率，以确保中期内价格稳定。”

本周二上任的新任瑞士央行行长Martin Schlegel表示，进一步降息看起来“很有可能”。他在讲话中强调，瑞士价格压力的增长目前完全是由服务业推动的，而商品成本正在下降。他补充称，剩余的通胀中约有一半是由于租金。

Bloomberg经济学家Maeva Cousin表示：“瑞士9月通胀率降至瑞士央行0%-2%目标区间中值以下，在电力成本下降和瑞士法郎强势对进口商品价格造成压力的情况下，未来还有更多的下行风险。”

苏黎世EFG资产管理资深分析师GianLuigi Mandruzzato表示：“9月通胀意外大幅下滑，突显出瑞士央行是否会在12月降息25或50个基点这一问题。” “瑞士央行政策利率在2025年上半年触及0.5%的低点的可能性显然正在上升。”

其他市场人士则指出，坚挺的瑞士法郎正在抑制瑞士的通胀。Pictet Wealth Management宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示：“瑞士央行可能别无选择，只能继续降息，除非瑞士法郎逆转走势，但目前看起来不太可能。”

瑞士较低的借贷成本预计将导致租金的关键参考利率降低，这可能会使住房成本从2025年中期左右开始下降。与此同时，工资涨幅稳定在瑞士央行0%-2%通胀目标区间的上限以下。

不过，瑞士家庭面临的价格压力并未体现在官方通胀指标中。据悉，瑞士家庭医疗保险费明年将上涨6%，而这不包含在官方通胀指标中，该指标只包括医生账单和其他实际成本。

瑞士央行在 3 月份率先实施了本轮降息，但目前面临的挑战是，消费者价格增长正在进一步跌破目标区间下限，接近于零。这将使瑞士央行非常接近通货紧缩，Thomas Jordan及其同僚在任期内大部分时间都面临着通货紧缩的困扰。

瑞士央行官员们下调了对消费者价格增长的预测，目前预测今年平均为 1.2%，2025 年为 0.6%，2026 年为 0.7%。越来越多的经济学家也警告称，通胀率低于瑞士央行目标区间的可能性正越来越大。投行Oddo BHF Switzerland策略师Arthur Jurus 表示：“通缩在瑞士是一个实实在在的风险。”

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责任编辑：郭明煜