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来源：Gangtise投研

   A股精选半年报要点（5条）

01． 金山办公2024年上半年业绩表现出色，营业收入24.13亿元，同比增长11.09%；归属于母公司所有者净利润7.21亿元，同比增长20.38%。其中，国内个人办公服务订阅业务收入15.30亿元，同比增长22.17%，主要得益于WPS AI的商业化进程和全新会员体系的推出；国内机构订阅及服务业务收入4.43亿元，同比增长5.95%，WPS 365平台的应用推动收入结构优化；国际及其他业务收入1.15亿元，同比减少18.12%，主要由于国内互联网广告推广业务已于2023年底关停。报告期内，公司持续加大研发投入，研发费用8.08亿元，同比增长12.61%，研发人员占比65.19%。金山办公将继续专注核心技术研发，拓展AI能力，推动办公数智化，并完善产品生态，为用户带来更高效便捷的办公体验。

02．浙商银行 2024年上半年取得了稳健的业绩增长，营业收入352.79亿元，同比增长6.18%；归属于本行股东的净利润79.99亿元，同比增长3.31%。截至报告期末，浙商银行总资产达到3.25万亿元，较上年末增长3.27%。资产质量方面，不良贷款率为1.43%，拨备覆盖率为178.12%，资本充足率12.86%，均满足监管要求。浙商银行将继续坚持“1314N”战略体系，全面推进高质量发展，打造金融高质量发展的浙银示范。

03．兆易创新2024年上半年业绩亮眼，实现营业收入36.09亿元，同比增长21.69%，归属于上市公司股东的净利润5.17亿元，同比增长53.88%。公司产品线涵盖存储器（NOR Flash、SLC NAND 和 DRAM）、微控制器（GD32系列）和传感器（触控和指纹识别芯片），在消费电子、工业、汽车等领域均有广泛应用。报告期内，公司持续进行研发投入，研发费用达6.37亿元，占营业收入17.65%，并积极拓展国内外市场，海外本地化销售和服务团队不断完善。公司注重知识产权保护，拥有1043项授权专利，并积极践行可持续发展，提升ESG管理水平。

04．联影医疗2024年上半年业绩表现稳健，实现营业收入53.33亿元，同比增长1.18%，归属于上市公司股东的净利润9.50亿元，同比增长1.33%。公司持续加大研发投入，上半年研发投入10.17亿元，同比增长11.11%，占营业收入的比例为19.07%。公司产品线覆盖高端医学影像诊断产品和放射治疗产品，实现了诊疗一体化布局。在中国市场，联影医疗各产品线排名均处于行业前列，其中CT产品市场占有率综合排名第一，MR市场占有率排名第三，MI产品市场占有率排名第一，XR产品市场占有率排名第一。在国际市场，联影医疗订单量和收入同比均保持高速增长，成功进入法国市场，业务已覆盖全球70多个国家和地区。

05．中车时代2024年上半年业绩表现亮眼，营业收入达到102.84亿元，同比增长19.99%；归属于上市公司股东的净利润达到15.07亿元，同比增长30.56%。公司核心业务持续稳健发展，轨道交通装备业务收入同比增长30.87%，其中牵引变流系统产品在高速铁路、机车和城轨领域市场份额保持领先；新兴装备业务也取得突破，功率半导体器件、新能源乘用车电驱系统、传感器件等业务增长迅速，乘用车功率模块装机量位居行业前二，光伏逆变器中标量位居国内前五。公司持续加大研发投入，上半年研发投入总额为9.74亿元，占营业收入比例为9.47%，并取得多项技术突破，如CR450动车组牵引网络关键系统、复兴号机车永磁牵引系统等，进一步巩固了公司在轨道交通领域的领先地位。

港美股精选会议摘要（5条）

01．莱纳建筑（LEN） 当前经济环境对房屋建筑商非常有利，需求保持强劲，低利率将进一步提高负担能力，激活住房需求。公司通过提高运营效率，实现从资产重型模式向轻资产模式的转变，吸引了资本，增强了盈利能力。同时，公司正构建结构化和持久的土地策略，以系统地购买和开发土地。莱纳建筑公司将继续专注于增长和效率，预计2024年第四季度和全年业绩将实现增长，对未来的信心坚定。

02． iPower（IPW） 公司在2024财年第四季度实现了1950万美元的总收入，较去年同期的2340万美元有所下降。尽管收入减少，但公司毛利润从910万美元增至920万美元，毛利率也从38.7%提升至47.4%。此外，公司的净利润从去年同期的亏损300万美元转变为盈利70万美元。公司正在多元化供应链，预计越南新制造业务将带来成本降低，同时在现有中国供应商基础上继续寻求改进。

03． 联盟娱乐控股公司（AENT） 公司在2024 财年第四季度实现了 2.369 亿美元的净收入，较去年同期的 2.471 亿美元略有下降。尽管毛利润从 3020 万美元减少到 2690 万美元，但公司成功扭转了去年同期460 万美元的净亏损，实现了 250 万美元的净利润。全年净收入为 11 亿美元，毛利润增长至 1.289 亿美元，净利润为 460 万美元，相比去年的净亏损 3540 万美元有显著提升。预计在2025 财年通过关闭明尼苏达州的设施进一步节省约 500 万美元。展望未来，公司计划通过增加独家分销和收购来推动增长，同时继续优化运营效率。

04． Research Solutions， Inc．（RSSS） 公司在2024 财年实现了强劲的业绩，总收入达到4460 万美元，同比增长18%。第四季度收入同比增长 22%，达到 1210 万美元。公司通过战略性收购，如Resolute.ai 和scite，增强了其平台订阅收入，使年度经常性收入（ARR）增长了 84%。尽管公司报告了 380 万美元的净亏损，但调整后的 EBITDA 增长至 220 万美元，显示出公司在进入 2025 财年时财务状况稳健。公司第四季度的毛利率达到46.5%，反映出向更高利润的平台收入转变。展望未来，公司计划加强销售策略，并继续探索价值驱动的并购机会，以支持其增长目标。

05． MillerKnoll， Inc．（MLKN） 在2025 财年第一季度实现了 861.5 百万美元的净销售额，较去年同期的 917.7 百万美元下降了 6.1%。尽管销售额有所下降，但订单增长了2.4%，积压订单达到了 758.0 百万美元，同比增长了 9.2%。毛利率保持在39.0%，与去年同期持平。营业利润率为 1.8%，调整后的营业利润率为 5.8%。公司报告了稀释后的每股亏损 0.02 美元，而去年同期为每股收益 0.22 美元。展望未来，公司预计第二季度的净销售额将在 950 百万美元至 990 百万美元之间，调整后的摊薄每股收益预计在 0.51 至 0.57 美元之间。

制造 | 科技（8条）

01． 信创分析师表示，2024年9月第3周，党政信创方面有较多招投标大单或批复文件。福建监狱管理局和戒毒管理局新创计划项目获同意函，分别涉及金额4000多万和2000多万；海关总署发布4.5亿元设备集采计划，要求设备国产化，包括网络、存储和服务器设备。行业信创方面，9月20日，工信部发布针对行业信创的政策，明确到2027年要完成200万套工业软件和80万台套工业操作系统的更新换代，涉及工业软件国产化改造、网络端产品和5G+工业互联网项目上线等目标，对行业信创有明显促进作用。

02． 跟踪支架专家表示，国内光伏跟踪支架行业当前按原料价格报价，2023年毛利率20~30%，今年10~20%（实际可能最多10%），净利率约3%。2024年国内跟踪支架出货增速不如光伏装机增速，原因是钢价和运费影响国内支架厂商拿单，部分订单被海外厂家拿走。同时，美国头部跟踪支架厂商因等待大选结果影响补贴政策，库存积压在供应商处，影响全球订单情况。预计2025年国内跟踪支架出货整体同比增长5~10%。

03． 两轮电动车专家表示，两轮车新国标里要求添加北斗模块，单车北斗模块成本10~30元。增加北斗模块不仅是模块本身成本，还有后续智能化要求成本。增加北斗模块可约束两轮车用户行为，如超速、占用机动车道等，中长期国家可能对违规两轮车用户开罚单；同时，增加模块后要在后台管控车辆，会带来智能化成本上升，如恢复限速、GPS定位等功能；且要增加4G卡才能双向互通信息，带来新成本，如4G卡每年智能网联服务费，还要求车辆各系统打通形成控制系统。

04． 整车分析师表示，预计2024年9月全国汽车销量能突破200万台，新能源汽车销量达110多万台，12月可能是全年最高的点。10月如果31个省份的以旧车换新车补贴政策额度还在，其销量基本会与9月持平，但由于十一长假影响，上险量可能会回落一点。11月情况还不明朗，因为部分省份9月10日前落地的政策可能会因金额限额而退出，但国补政策到12月底，12月底可能会有更多补贴刺激销量。

05． 储能分析师表示，国内8月逆变器出口总量8.6亿美元，符合预期；但出口结构上欧洲环比有23%提升，超预期，亚洲低于预期。欧洲数据好但大部分户用光储公司反馈8月市场一般；推测一是德业在欧洲拓展速度快获得部分增量，二是阳光和华为等巨头可能拿到增长份额，导致欧洲光储公司市占率可能下行。亚洲出口原本预期环比提升但未实现，推测原因是印度和巴基斯坦受雨季等因素影响。

06． 服装家纺分析师表示，国内8月份限额以上服装社零增速虽然同比下降，但好于6月和7月的数据，略好于资本市场预期；同时，中国8月份的柯桥纺织景气指数同比和环比都有提升；8月份美国服装CPI环比上升0.3%，显示出美国服装消费市场的复苏。此外，印度重工业部宣布对织布机和刺绣机等纺织机械扩大BIS认证，从2024年8月底开始生效，到明年8月28日进入正式生效期。数码印花和工业缝纫机不在新增的BIS认证范围内，目前没有受到限制；刺绣机方面，印度是主要的进口国，对中国的依赖度超过80%，印度的限制可能会对出口产生影响；织机方面，印度不是全球织机需求的主要市场，对中国企业的影响有限。

07． 电动工具专家表示，北美手工具类似快消品，每年销量波动在2%上下，2024年7~9月北美数据逐渐转好，7月达到低点（约同比-1%多），8月转正，预计9月也是转正状态。电动工具销量与美国现房销售相关性较强，反应滞后约一个月。7~9月逐月转好，2024年最低点在6月，7、8月负增长但幅度逐月缩小，8月提升到-1%多，根据9月前两周周报情况，9月有很大可能转正。此外，美国目前现房库存处于近10年低位，未来必然有大规模基础建设，而且美国人口不断增长但房屋增长量低于人口增长量。

08． 光伏分析师表示，2024年9月第2周光伏产业链价格出现分歧，Pv_InfoLink周度报价数月以来首次全线止跌，硅料价格甚至小幅反弹；但央企招标中最低投标价再创新低，不过超低报价是个别现象，多数企业报价均价和中位数在0.69元/W附近，去除极低价格后均价约0.7元/W，超低报价中标或交付概率极小。市场对四季度排产拉升预期已消磨殆尽，但四季度硅料产量预期维持低位，枯水期将至部分高成本产能可能收缩，硅料价格企稳甚至小幅反弹有望支撑组件价格修复。

消费 | 医健（4条）

01． 物流快递分析师表示，2024年9月8日到9月15日，快递日均揽收量是5.04亿件，环比增长1.9%，已连续四周在规模尚有所回升，日均5亿件，基本上达到了“618”电商大促期间的规模水平，周度同比增速达到了25%。2024年1~8月，快递行业件量超过了1080亿件，同比增长22.5%，收入同比增长14.7%。截止到2024年第36周，2024年快递件量同比增速在22%，预计后续件量将有所回调，全年同比增速将保持在18%。

02． 生猪养殖分析师表示，从需求来看，根据涌益咨询数据，中秋节到现在生猪日度屠宰量大概下降了15~20%，中秋节后生猪需求量呈现萎缩状态。从供给来看，涌益咨询、上海钢联、卓创9月生猪出栏量目标分别是环比增长6%、9%、7%，据了解，部分集团场9月整体的出栏进度慢2~3天，目前处于赶进度状态，主要系9月中上旬散户的出栏速度较快。

03． 物流快递分析师称，2024年全国快递量增速高于电商GMV和社零增速很多，主要系：一是消费降级，低客单价商品增多；二是逆向物流增加，如退件及中西部发货增多等。8月份行业快递量同比增长20%左右，单票收入环比增加0.17元，超预期，行业价格企稳较往年提前1个月，原因之一为邮政局召开行业会议强调反对“恶意竞争”。预计9月份票单价将持续修复，行业利润中枢有抬升趋势，全年快递量同比增加20%左右。

04． 物流快递分析师表示，8月快递行业平均单价环比7月上升0.16元，剔除邮政局数据调整影响后，同比降幅5.52pct，环比降幅缩窄1.1pct，行业价格降幅持续收窄。各公司单票价格方面，顺丰、圆通、韵达和申通环比7月分别变动 - 0.09、 - 0.07、0.01和0.00元，圆通8月同比降幅7.08%，是唯一降幅环比7月扩大的公司，这与其8月积极的价格投放政策相符。8月全国规模以上快递业务量143.83亿件，同比增长10.5%。顺丰、圆通、韵达和申通业务量同比增速分别为14.6%、29.9%、21.5%和27.3%。

材料 | 能源（3条）

01． 制冷剂专家表示，2025年制冷剂配额征求意见稿主要变动为：一是，2025年R32总配额将增加4.5万吨，主要考虑到R22配额将削减3万多吨，以此作为部分补充，叠加预期经济上行，需求增加；二是，配额调整机会从2024年的2次调整为2025年的3次，主要考虑部分种类制冷剂需求变化较大。由于生产企业化工安全及消防等方面成本较高，预计未来R32价格在稳定的区间运行，涨跌幅均有限。

02． 动力煤分析师称，秦皇岛、黄骅港和曹妃甸三港煤炭持续去库存，但有所放缓，截至2024年9月13日，三港库存月环比下降3.5万吨，幅度为0.3%，同比上涨115.4万吨，幅度为10.92%。8月份全国发电量同环比均实现上涨，达9740亿千万时，同环比分别增加7.39%和2.75%，其中火电发电量同比上涨4.39%，环比增加6.95%。7~8月全国原煤月均产量同比增加1437万吨，预计后续月均产量同比将仍处于增长状态。

03． 炼焦煤分析师称，炼焦煤价格经过几轮下调之后，近期价格在持续下滑，截至2024年9月13日，京唐港澳大利亚炼焦煤单吨报价1670元（含税），环比下跌190元，峰景矿硬焦煤报195.75美元，环比下跌30.70美元。此外，炼焦煤库存上涨明显，同期三港口库存为396.10万吨，环比上涨72.74万吨；国内247家钢厂库存量达到了718.35万吨，环比上涨1.7%，230家独立焦化厂库存695.08万吨，环比上涨了6.68%。

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责任编辑：张倩